银行行业存款准备金率上调影响中性

2019-10-13 06:07:22 来源: 邵阳信息港

  银行行业:存款准备金率上调 影响中性

  1.事件

  6月14日,中国人民银行宣布,从2011年6月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,法定存款准备金率水平再创新高。

  2.我们的分析与判断

  (1)将冻结约3650亿元

  本次存款准备金率上调,将冻结银行体系资金约3650亿元。考虑到6月份央票及正回购到期金额合计6010亿元,预计5、6月份外汇占款增量在2000亿元以上,综合判断银行流动性短期受压后,应无大碍。

  (2)此次准备金率上调显示了宏观调控决心

  5月份M1、M2增速回落,新增贷款5516亿元低于预期,央行货币供给调控效果逐步显现情况下,央行依然火速上调存款准备金率,显示了宏观调控的决心。

  在5月份CPI 同比创出年内新高后,央行采用数量型而非价格型工具,间接表明宏观调控部门对于实体经济融资成本的关注。

  (3)本次上调或减少利息收入32.4亿元

  本次上调存款准备金率对银行整体利息收入减少32.4亿元左右。

  以上调存款准备金率影响同业资产规模测算,按照3.5%的同业收益率、1.62%法定准备金收益率测算,本次上调将使银行利息收入减少32.4亿元。

  在全年信贷规模控制背景下,本次存款准备金率上调不会显着影响银行的信贷投放能力,并且银行能够将部分成本通过贷款定价转移出去。

  3.投资建议

  此次央行上调存款准备金率对银行的影响中性。持续的贷款额度控制政策,有望使银行继续保持贷款议价能力,从而保持较高的贷款收益率水平。

  我们重申前期的观点,近期在监管方面的不确定性导致银行股持续下跌属于情绪性反映。当前的估值水平已经抹杀了银行股的投资价值和成长空间,仍维持推荐评级。

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